maxon писал(а):
Но может Игрек информирует нас о названии операции по выкупу ипотечных бумаг?
Отдельного названия для этой операции нет. Она проходит в рамках политики quantitative easing — количественного смягчения. Про это есть в Википедии (ссылку не даю, потому что русские буквы в ссылках этот форум не подхватывает). Дело в том, что стандартная операция эмиссии долларов предполагает покупку на открытом рынке краткосрочных гособлигаций, а это понижает только краткосрочные процентные ставки. Такие ставки уже почти на нуле, и эта стандартная мера не действует. Количественное смягчение — мера нестандартная, он предполагает покупку долгосрочных ипотечных бумаг (а в общем случае любых долгосрочных бумаг), что понижает уже долгосрочные ставки, которые пока ещё не на нуле, и, таким образом, позволяет стимулировать экономику дальше. Операция «Твист» предназначена для того же — понизить долгосрочные ставки.
maxon писал(а):
Которая в моём понимании тоже представляет собой замену одних бумаг на другие.
Это замена ценных бумаг на реальные деньги в виде долларов, поскольку выкупаются бумаги именно за деньги.
maxon писал(а):
И я тоже Вас поправлю - выкуп ипотечных бумаг начался не в сентябре 2012 года и сильно раньше.
Я говорил только о ежемесячном выкупе, который упоминался в новостях. Он начался именно в сентябре 2012 г.
maxon писал(а):
Тогда начался процесс выкупа и за год практически на триллион долларов бумаг было выкуплено - на 14 января 20010 года там их уже на 968,590 млрд. Так что про сентябрь 2012 года вы сильно ошиблись.
Полагаю, что не ошибся. Выкупа ипотечных бумаг как такового Федрезервом до 2012 г. не было. Рост ипотечных бумаг в активах ФРС в 2009 г., о котором Вы говорите, связан с программой TALF (параллельно работала программа TARP, это уже были закупки бумаг правительством — тоже, впрочем, с обратным выкупом). Это был не выкуп бумаг в прямом смысле, а предоставление кредита банкам под залог этих бумаг. В отличие от закупки, когда бумаги переходят в собственность навсегда, здесь бумаги находятся в активе лишь временно, до тех пор, пока банки не выкупят их обратно. И это видно по динамике этих бумаг в активах ФРС: с каждым месяцем их количество уменьшалось, за исключением периодов, когда проводились новые программы. Программа TALF была рассчитана на триллион долларов. Примерно этот триллион мы и видим в активах.
Какой смысл был банкам выкупать назад токсичные бумаги? Смысл в том, что деньги у ФРС они брали в кредит, который нужно возвращать. А при возвращении они автоматически получали назад свой залог.
maxon писал(а):
Тут ещё что интересно? Что получали взамен ипотечных бумаг комбанки? Деньги? Обязательства ФРС?
Именно так. Они получали кредиты, которые попадали в виде денег в их резервы, на корсчета в ЦБ.
maxon писал(а):
Нет, в балансах ФРС это увеличило бы обязательства ФРС (и денежную базу соответственно) на тот же триллион. Этого нет.
Да как же нет? Смотрим
балансы, Liabilities and Capital: Deposits: Depository institutions в декабре 2007 г. 20 млрд, в декабре 2008 г. уже 860 млрд, а в декабре 2011 г. 1562 млрд.
А вот
денежная база. В сентябре 2008 г. база 905 млрд, в ноябре 2009 г. уже 2 трлн.
maxon писал(а):
Взамен банки получали гособлигации.
Не было такого. Вот
отчёт по банкам за третий квартал 2012 г., стр. 77. В активах частных депозитарных организаций гособлигаций лежит всего только на 328 млрд.
maxon писал(а):
ФРС взял на себя все неоплатные банковские долги, и астрономический рост госдолга, ему это оказалось не страшно.
ФРС не брал на себя долги банков. Он лишь помог им справиться с проблемами, предоставив кредит, и они этот кредит постепенно возвращают. Госдолг он тоже на себя не брал: гособлигации лежат у него в активе, государство ему должно, и списывать этот долг ФРС пока не собирается.
maxon писал(а):
Но самое удивительное, что нет роста этих бумаг в активах ФРС. Вы сами указали, что на конец 2011 там было ипотеки на 956 млрд. А в начале 2010 их там было на 968 млрд! А сейчас - 947,608 млрд.
Закупки ипотечных бумаг начались только в октябре. И если посмотреть изменение с октября 2012 по январь 2013, то увидим увеличение с 835,005 до 947,608, на 112 млрд. То есть бумаги реально выкупались по 40 млрд. в месяц, как и было обещано. А уменьшение количества этих бумаг в течение 2010-2012 гг. связано с тем, что банки постоянно выкупают эти бумаги, возвращая свои долги ФРС.
maxon писал(а):
Понятно, что их никто не купит, эти долги гасятся. Просто списываются. Постепенно. И правильно, смысла нет держать долги, которые никто никогда не вернёт. Должники давно банкроты.
Вы преувеличиваете. Основная часть этих долгов в конце концов возвращается. Это долги с повышенным риском, но это не значит, что все они безнадёжны. Невозвратных долгов намного меньше, чем один триллион. В конце концов, все эти ипотечные бумаги — это лишь деривативы, пакеты других долгов, из которых только небольшая часть имеет высокий риск. Это значит, что прибыль такие бумаги всё-таки приносят. Это не сгоревшие активы, а только лишь подешевевшие. Списывать их резона нет, и продать можно.
maxon писал(а):
Значит списывание таких долгов равнозначно эмиссии. Бездолговой уже - долги-то списались.
Пока ещё нет ни одного доллара, выпущенного ФРС, за которым не стояло бы обеспечение в виде его долговых активов. Если какие-то активы ФРС сгорают, то уменьшается капитал, а не его долги. И пока капитал больше эмитированных денег, все эти деньги будут обеспеченными. Да всё ж на балансе видно. Кстати, если вдруг убытки появятся, то покрывать их Федрезерв будет за счёт правительства — он просто не полностью будет возвращать процент по облигациям (в 2011 г. это было 75 млрд), а будет отщипывать от него сумму для покрытия этих убытков. Но пока что убытками даже не пахнет.
Вход
{ GALLERY }
FAQ
Поиск
