malchish.org

Цитата из служебной записки Сергея Алексашенко (в прошлом первый заместитель председателя ЦБ РФ) "Председателю Банка России (22 мая 1997)

Начиная с октября 1996 года Россия находится в принципиально новой ситуации в отношении проведения денежной политики: практически мы перешли к механизму currency board, т. е. каждый новый рубль прироста денежной базы обеспечен соответствующим ростом валютных резервов Банка России."

Хочу обратить Ваше внимание на один любопытный момент, связанный с восприятием идеи Сороса в России. Речь идет о том, что НИГДЕ - ни в "Московских новостях", где, якобы, приводится полный текст письма - ни в других публикациях, ни даже у Вас не упоминается ВАЖНЕЙШИЙ элемент его предложений.

Я имею в виду реорганизацию Центрального банка России на принципах currency board. Характерно, что этот термин даже не имеет адекватного русского перевода (иногда используется выражение "валютная палата" или "валютное управление" - это примерно как переводить слово "танк" в смысле боевая машина словом "котел"; я лично предпочитаю использовать выражение "система стопроцентного резервирования"). В этой системе ЦБ лишается фактически всех дискреционных прав. Он практически не участвует на рынке ценных бумаг, не предоставляет кредитов, не регулирует процентную ставку, движение капитала, объем денежной массы.

Его основная задача - поддержание фиксированного (по-английски даже иногда говорят linked, "сцепленного") курса рубля с помощью стопроцентного резервирования денежной базы - то есть остатков на счетах коммерческих банков в ЦБ плюс бумажной денежной массы. ЦБ просто меняет доллары на рубли и наоборот, при этом нет никаких рисков - ведь резервирование полное. Именно для создания необходимого объема резервов Сорос и предлагал предварительно девальвировать рубль и привлечь дополнительные кредиты. Подобная система сейчас существует в Гонконге, Аргентине, Эстонии, Литве, Болгарии, фактически стопроцентное резервирование (без легальных обязательств) поддерживается в Сингапуре, Тайване, Латвии.

Система предполагает отсутствие бюджетного дефицита, отказ от политики спасения рухнувших банков и т.д. Конечно, везде есть свои модификации, но в целом эта система приводит к резкому улучшению экономической ситуации в течение нескольких лет. Очевидно, что в традициях российской журналистики - не выяснять непонятные вещи (типа currency board), а игнорировать их; тем не менее в случае с письмом Сороса есть основания подозревать, что искажение его содержания - а российскому читателю сообщили, фактически, что Сорос предложил просто девальвировать рубль и влезть в новые долги - связано с интересами ЦБ, который крайне незаинтересован в установлении системы currency board.

Всего наилучшего, Борис Львин

Сороса неправильно поняли

Известный американский финансист Джордж Сорос вчера опроверг слухи о том, что его недавнее заявление о неизбежности девальвации рубля вызвано заинтересованностью в падении российской национальной валюты. Сороса и вправду не совсем правильно поняли. На этот раз планы Сороса касались не только рубля, но и немецкой марки.

К хору сторонников девальвации рубля на днях добавил свой голос влиятельный западный финансист Джордж Сорос. Он вдруг решил написать письмо в Financial Times, в котором заявил, что российские финансовые неурядицы уже достигли "смертельной стадии" и стабилизировать ситуацию можно, только девальвировав рубль на 15-25%, жестко привязав его новый курс к доллару или новой валюте евро.
Сразу после опубликования этого заявления на рынке Нью-Йорка курс немецкой марки к доллару на некоторое время повысился до 1,782 марки за доллар. Это могло принести приличный куш спекулянтам, продавшим в этот момент марку.
Российское правительство и Центробанк отвергли план Сороса. Зампредседателя Банка России Денис Киселев заявил, что "реализация мер, предлагаемых Джорджем Соросом, не позволит решить стоящие перед правительством задачи, но внесет нервозность на финансовые рынки и создаст условия для спекулятивной игры". Премьер Сергей Кириенко, не называя фамилии Сороса, выразился более литературно: "Если звезды зажигают, значит, это кому-то нужно".
Джордж Сорос, как известно, ведет в России весьма активную финансовую деятельность, оперируя с ценными бумагами и скупая собственность. Суммарно его вложения в российский рынок оцениваются в $2,5 млрд. Его заявление о необходимости удешевления рубля можно расценивать как подготовку к очередной осенней распродаже госсобственности. Цена покупки акций "Газпрома" и "Связьинвеста", естественно, будет зависеть от мнения инвесторов о рискованности вложений в Россию, в частности от стабильности рубля. Между тем инвесторы и финансовые игроки прислушиваются к Соросу едва ли не больше, чем к мировым рейтинговым агентствам.
Заявление Сороса можно расценивать и как своеобразное коммерческое предложение российским властям. Уж если девальвация неизбежна, то пусть власти сделают ее по схеме, предлагаемой Соросом. На обеспечение этой операции, по словам Сороса, России потребуется $50 млрд. Золотовалютные резервы ЦБ сейчас равны $17 млрд. Еще почти $18 млрд, как известно, Россия получит в ближайшие полтора года от МВФ, Всемирного банка и правительства Японии. Недостает еще $15 млрд, которые, считает Сорос, должны предоставить России западные страны. Сорос мог бы посодействовать в получении этих недостающих денег. В обмен на режим наибольшего благоприятствования для своего бизнеса в России.
Судя по реакции российских денежных властей, такая цена за проведение девальвации — с неизбежным при этом ударом по населению и банкам — их не устроила. Тем более что, прими они предложение американского финансиста, им пришлось бы выбирать между хорошими отношениями с Джорджем Соросом и сотрудничеством с МВФ и Мировым банком. Ведь удержание курса рубля является важнейшим обязательством российского правительства перед международными финансовыми организациями. Собственно, под это обещание только и будут выданы вышеупомянутые $17 млрд. Если российская сторона не будет придерживаться обязательств, ей придется искать на девальвацию еще и эту сумму. Так что российские власти все же предпочли МВФ и ВБ Джорджу Соросу.

Всё это говорит за то, что ЦБ помаленьку уходит из валютного комитета -ЦБ начал кредитовать собственную экономику. Весьма и весьма полезное явление.

Двигаясь курсом "вон, из валютного комитета", ЦБ к сентябрю сократил ЧЛП до нуля,

а к концу 2011 года ЧЛП стала отрицательной -0,8-1,0 трл. руб. В результате, банки кинулись за кредитами к ЦБ. В Вашей треминологии "ЦБ начал кредитовать национальную экономику".

А ставочка овернайт у ЦБ 5,0-5,25. В результате, межбанк на 6 мес сейчас 7%.

Что имеем? ЦБ начал кредитовать национальную экономику, при этом ставки выросли на 2%. Кому стало лучше?

Здравствуйте. Прочитал Ващу публикацию о ЦБ РФ. Конечно, в вопросе денежного обращения Вы много ближе к истине, чем Стариков, однако тоже смутно представляете, каким образои регулируется количество денег. Осмелюсь предложить ссылки на себя, где рассматриваются похожие проблемы (можете полистать и более ранние публикации):
http://grinmax.livejournal.com/2012/02/12/
http://grinmax.livejournal.com/2011/08/08/
http://grinmax.livejournal.com/2011/04/21/
http://grinmax.livejournal.com/2011/02/16/
При желании можете разместить любую из этих публикаций. Естественно, со ссылкой на мой ЖЖ. С ув.

Эльфира Набиуллина назвала семь «развилок» российской экономики, сообщает NEWSru.com. По мнению CМИ, они не изменились с 2008 года - это налоговая реформа, снижение стоимости энергоресурсов для бизнеса, приватизация, пенсионная реформе, открытость экономики и «бюджетное правило».
Первая «развилка» - допустимый для экономики уровень фискального бремени. Налоговая нагрузка сейчас составляет 35,6% к ВВП, но в отдельных секторах, прежде всего в промышленности, отношение налогов к добавленной стоимости достигает 40%. Чтобы стабилизировать систему, необходимо закрепить ставки базовых налогов как минимум на пять лет, а также создать «справедливую фискальную систему»: увеличить налоговое бремя на сверхдоходы сырьевых компаний и уменьшить для бизнеса, занимающегося модернизацией и создающего новые рабочие места.
Вторая «развилка» - допустимый для экономики уровень цен на электроэнергию, газ и транспортные перевозки. «Мы не можем позволить, чтобы эти цены были выше, чем в странах - наших конкурентах», - пояснила министр.
Третья «развилка» - вопрос укрепления финансовой системы. По итогам последних двух лет 65% российских компаний размещали свои депозитарные расписки в иностранных юрисдикциях. Это худший показатель для стран, сопоставимых с Россией (в Бразилии - 4%, Китае - 8%, Индии - 14%, ЮАР - 29%, Аргентине - 60%). Министр призвала, наконец, определиться, в какой степени для создания длинных денег Россия готова использовать накопленные резервы и предложила воспользоваться сбережениями пенсионной системы в качестве источника долгосрочных инвестиций.
В четвертых, государству необходимо отказаться от контроля «над рядом активов, а не только продажи миноритарных пакетов». По мнению министра, приватизационную кампанию необходимо распространить и на регионы.
Пятая «развилка» - будущее пенсионной системы. Чтобы выйти на обозначенный Владимиром Путиным бездефицитный бюджет пенсионного фонда к 2015 году, нужно пенсионную систему оптимизировать. В качестве точек оптимизации МЭР видит реформирование системы выплат досрочникам, повышение требований к минимальному стажу, а также стимулирование к более позднему выходу на пенсию.
Шестая «развилка» - степень открытости экономики. На фоне запуска Таможенного союза и вступления России в ВТО нам предстоит определиться с политикой в отношении заключения соглашений о зонах свободной торговли с разными странами.
Седьмая «развилка» - возврат к бюджетному правилу инвестирования средств Фонда национального благосостояния. Цены на нефть не будут повышаться, и возможности накапливать ФНБ просто не будет.

Первый зампред ЦБ РФ Алексей Улюкаев сказал, что механизм курсовой политики за последнее время прошёл серьезные испытания и доказал свою эффективность.

"С точки зрения потребительского спроса и инвестиций - ситуация не блестящая, но вполне устойчивая, поэтому мы сейчас считаем, что у нас есть примерно баланс этих рисков, и мы пока не видим необходимости изменения ставок как в одну, так и в другую сторону", - сказал Улюкаев.

По словам Улюкаева, "плавная девальвация национальной валюты" с начала сентября стоила Центробанку "относительно небольших затрат" в $14 миллиардов - столько валюты регулятор продал за этот период - по сравнению с 2008 годом, когда падение курса обошлось в $130 миллиардов. С начала октября ЦБ РФ продал около $4 миллиардов.

ЦБ РФ, который сейчас занимает седьмое место в мире по запасам золота в резервах, продолжит наращивать его объёмы.

"Мы уже в течение нескольких лет реализуем программу по увеличению объёмов золота в резервах... приобретаем большие объёмы... мы не собираемся уходить с этой дороги", - сказал Улюкаев.

Доля золота в резервах РФ составляла на 1 октября 2011 года порядка 8,5% от общего объёма в $516,8 миллиарда. В 2010 году Центробанк купил около 136 тонн золота, и сейчас у него в резервах порядка 850 тонн золота.

"По темпам роста мы самые большие среди других ЦБ - покупателей золота", - сказал Улюкаев.
Другой сотрудник ЦБ добавил при этом, что за полтора года Банк России "купил золота больше, чем все страны другие вместе взятые", и по запасам золота и каждый год делает шаг на ступеньку вверх в рейтинге. "Никаких оснований менять нашу стратегию по увеличению объёма золота в запасах нет", - сказал Улюкаев.

С 1996 года я являюсь владельцем Национального Резервного Банка, успешно пережившего два кризиса. Карликовый банк был куплен за 200 тыс. долл. и вырос за 17 лет в 400 раз по капиталу и в 50 раз по активам. За исключением четырех лет в Госдуме, я либо сам руководил НРБ, либо был Председателем Совета Директоров. Моя собственность никогда не скрывалась за подставными лицами и оффшорами. У банка есть сеть в основных городах РФ, его валюта баланса - около 43 млрд. рублей, капитал 17 млрд. рублей. Важнейший норматив Н-1, отношение собственных средств к привлеченным, более 30 процентов: это едва ли не лучший показатель надежности в мире. Смысл и устройство банка простое: кредитование юрлиц (сотни корпоративных кредитов в различных отраслях народного хозяйства), ипотека (2 тыс. кредитов), небольшая розница, расчеты, платежи, карточки, гарантии, документарные операции и др. Банк никогда не выдавал кредиты по ставке выше 16 процентов. Работает в банке около 900 человек. 2,7 процента акций у Росимущества, на которые в 2005-2011 гг. получены рекордные для бюджета дивиденды (400% годовых, что позволяет считать эту госинвестицию самой доходной в российской истории).

Еще в 90-е гг. я стал глубоко изучать стандартную, увы, практику незаконного присвоения банкирами активов, в том числе путем преднамеренных банкротств. Случаев, когда кого-то наказали за присвоение клиентских средств, почти не было. Из Инкомбанка, Токобанка, Уникомбанка, Моснацбанка, банка Национальный кредит, Тверьуниверсалбанка, Империала, Онэксимбанка, Российский кредит, РАТО банка, Автобанка, СБС-Агро, Мост-банка, Менатепа, Мосбизнесбанка в 1996-1999 гг. были похищены миллиарды долларов.

На эту тему подготовлено исследование, предисловие к которому готовил погибший в 2006 г. зампред Центробанка А.А. Козлов. Помимо теории, мы работали с детективными агентствами, правоохранительными органами в России и за рубежом, не столько стараясь вернуть украденное (тогда это было вряд ли возможно), сколько стараясь ликвидировать саму почву для мошенничеств. Этим был занят А. Козлов в ЦБ, возглавляя надзор. Именно за свою деятельность по очистке банковской системы от недобросовестных финансистов А.Козлов был приговорен «околобанковской» мафией. Это преступление раскрыто, один из банкиров-гангстеров отбывает наказание.

Россия ползком-ползком, но вылезает из валютного комитета. Хотя бы за счёт золота:

У меня есть два глупых вопроса:

... зачем вообще тратить выручку от экспорта углеводородов на импорт именно металла...

...по спекулятивно накрученным ценам...

В начале 1960-х годов Роберт Триффин сформулировал ключевое противоречие Бреттон-Вудской системы:

Для того чтобы обеспечить центральные банки других стран необходимым количеством долларов для формирования национальных валютных резервов, необходимо, чтобы в США постоянно наблюдался дефицит платежного баланса. Но дефицит платежного баланса подрывает доверие к доллару и снижает его ценность в качестве резервного актива.

Еще одна интерпретация этого противоречия:

Эмиссия ключевой валюты должна соответствовать золотому запасу страны-эмитента. Чрезмерная эмиссия, не обеспеченная золотым запасом, может подорвать обратимость ключевой валюты в золото, что вызовет кризис доверия к ней. Но ключевая валюта должна выпускаться в количествах, достаточных для того, чтобы обеспечить увеличение международной денежной массы для обслуживания возрастающего количества международных сделок. Поэтому её эмиссия должна происходить, невзирая на размер ограниченного золотого запаса страны-эмитента.

Впоследствии это противоречие получило название Дилеммы Триффина (англ. Triffin Dilemma)

Для преодоления этого противоречия и вывода резервной валюты за национальные рамки в 1969 году Международный валютный фонд начал эмитировать искусственное платежное средство - «Специальные права заимствования».