Ñëèâêè ñ «ÿáëî÷íîãî ïèðîãà» (Äåëîâîé åæåíåäåëüíèê "Êîìïàíèÿ" 08.07.2002)
Êòî òîðãóåò êâàðòèðàìè íà Óîëë-ñòðèò?
Ïàâåë Æàâîðîíêîâ
Íàðÿäó ñ àâòîìîáèëåì, æåíîé-äîìîõîçÿéêîé è áàíêîâñêèì ñ÷åòîì íåèçìåííîé ñîñòàâëÿþùåé àìåðèêàíñêîé ìå÷òû ÿâëÿåòñÿ ñîáñòâåííûé äîì ñ îáÿçàòåëüíîé ëóæàéêîé. ×òîáû ñòàòü äîìîâëàäåëüöåì, ãðàæäàíèíó Ñîåäèíåííûõ Øòàòîâ íå íóæíî ïîëæèçíè îòêëàäûâàòü ñ çàðïëàòû: äîñòàòî÷íî èìåòü ñòàáèëüíûé äîõîä è çíàòü äîðîãó äî áëèæàéøåãî ññóäíî-ñáåðåãàòåëüíîãî áàíêà.
Èïîòå÷íîå êðåäèòîâàíèå – òî åñòü âûäà÷à ññóä íà ïîêóïêó æèëüÿ ïîä çàëîã ïðèîáðåòàåìîé íåäâèæèìîñòè – ñ÷èòàåòñÿ ñðåäè ïðî÷èõ âèäîâ áàíêîâñêîé äåÿòåëüíîñòè â ÑØÀ ðåêîðäñìåíîì ïî êîëè÷åñòâó ëüãîò è ïðèâèëåãèé, ïðåäîñòàâëÿåìûõ ïðàâèòåëüñòâîì.  1930-å ãîäû àäìèíèñòðàöèÿ Ôðàíêëèíà Äåëàíî Ðóçâåëüòà îáúÿâèëà ðàçâèòèå ÷àñòíîãî äîìîâëàäåíèÿ ïðèîðèòåòíûì íàïðàâëåíèåì ãîñóäàðñòâåííîé ïîëèòèêè. Ñ òåõ ïîð íà ññóäíî-ñáåðåãàòåëüíûå áàíêè, âåäàâøèå æèëèùíûìè ññóäàìè, ëèëñÿ áåñêîíå÷íûé çîëîòîé äîæäü ëüãîò è ñóáñèäèé. Èõ ëîááèñòàì äîñòàòî÷íî áûëî çàÿâèòü â êîíãðåññå, ÷òî òðåáóåìàÿ áàíêàìè î÷åðåäíàÿ ïîáëàæêà ïðÿìî èëè êîñâåííî óëó÷øèò óñëîâèÿ ïîëó÷åíèÿ èïîòå÷íîãî êðåäèòà, è îïïîíåíòû òóò æå çàìîëêàëè – êîìó õî÷åòñÿ çàðàáîòàòü ðåïóòàöèþ äóøèòåëÿ àìåðèêàíñêîé ìå÷òû? Ñàìûì êðóïíûì ïîäàðêîì çàêîíîäàòåëåé ñáåðáàíêàì ñ÷èòàåòñÿ âîçìîæíîñòü ñîêðàùàòü íàëîãîîáëàãàåìûé äîõîä íà ñóììó ïðîöåíòîâ ïî çàêëàäíîé, ÷òî ïîáóæäàåò äàæå î÷åíü îáåñïå÷åííûõ àìåðèêàíöåâ ïîëüçîâàòüñÿ èïîòåêîé.
Äî íà÷àëà 1980-õ ãîäîâ â îòðàñëè öàðèëî ñïîêîéñòâèå è áëàãîïîëó÷èå. Æèëèùíûå ññóäû áûëè ïðàêòè÷åñêè áåçðèñêîâûìè. Åñëè ó ñáåðáàíêà âîçíèêàëî ìàëåéøåå îïàñåíèå, ÷òî çàåìùèê íå ñìîæåò âåðíóòü ññóäó è çàïëàòèòü ïðîöåíòû, ñäåëêó ãàðàíòèðîâàëè ôåäåðàëüíûå èïîòå÷íûå êîðïîðàöèè Ginnie Mae, Freddie Mae è Fannie Mae, êîòîðûì âëàñòè ïîðó÷èëè îáåñïå÷èâàòü æèëüåì ìàëîèìóùèõ. Îáðàòíîé ñòîðîíîé ïîâûøåííîãî âíèìàíèÿ ê ññóäíî-ñáåðåãàòåëüíûì áàíêàì áûëî òî, ÷òî ãîñóäàðñòâî ïðåäîòâðàùàëî ëþáûå ïîïûòêè ñëèÿíèé è êàðòåëèçàöèè: ìîíîïîëèÿ è ïîâûøåíèå êðåäèòíûõ ñòàâîê ìîãëè çäîðîâî èñïîðòèòü âêóñ «ÿáëî÷íîãî ïèðîãà». Êàê è â 1930 – 40-å ãîäû, îñíîâíîé ïîòîê èïîòå÷íûõ ññóä ïðîõîäèë ÷åðåç ìàëåíüêèå ìåñòíûå áàíêè.
Ìíîãîëåòíÿÿ ãîñóäàðñòâåííàÿ îïåêà ñîçäàëà îñîáûé ïñèõîëîãè÷åñêèé òèï «ñáåðåãàòåëüíîãî» áàíêèðà. Îí íå çíàë êîíêóðåíöèè, íå òðåáîâàë îò æèçíè ìíîãîãî è áûë óâåðåí â çàâòðàøíåì äíå ñâîåãî áèçíåñà. Íà Óîëë-ñòðèò òàêèõ áàíêèðîâ â øóòêó íàçûâàëè «êëóá 3-6-3»: ïðèäÿ íà ðàáîòó, îíè ïðèíèìàëè òðàíø Ôåäåðàëüíîãî ðåçåðâà ïîä 3% ãîäîâûõ, ðàçäàâàëè åãî çàåìùèêàì ïîä 6%, è ê 3 ÷àñàì äíÿ óæå èãðàëè â ãîëüô.
Êëóá 22-6-3
 1981 ãîäó ðàñïîðÿäîê äíÿ ñáåðåãàòåëüíûõ áàíêèðîâ ðàäèêàëüíî èçìåíèëñÿ.  Áåëûé äîì âúåõàë ïðåçèäåíò-ðåñïóáëèêàíåö Ðîíàëüä Ðåéãàí, ñ÷èòàâøèé, ÷òî âñå ïðîáëåìû àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêè âûçâàíû âìåøàòåëüñòâîì â íåå ôåäåðàëüíîãî ïðàâèòåëüñòâà. «Ðåéãàíîìèêà» ïðåäóñìàòðèâàëà çíà÷èòåëüíîå ñîêðàùåíèå íàëîãîâ íà ñâåðõäîõîäû, çà ñ÷åò êîòîðûõ ïðåæäå ôèíàíñèðîâàëèñü ìàñøòàáíûå ñîöèàëüíûå è áëàãîòâîðèòåëüíûå ïðîãðàììû, – â òîì ÷èñëå è ôåäåðàëüíûå èïîòå÷íûå êîðïîðàöèè, äåëàâøèå æèçíü ñáåðåãàòåëüíûõ áàíêèðîâ òàêîé ñïîêîéíîé. Êðîìå òîãî, Ôåäåðàëüíûé ðåçåðâ, ñòðåìÿñü ïðèâëå÷ü íà ñòàãíèðóþùèå àìåðèêàíñêèå ðûíêè ñðåäñòâà èíîñòðàííûõ èíâåñòîðîâ, ñíà÷àëà êðóòî ïîâûñèë ïðîöåíòíûå ñòàâêè, à çàòåì è âîâñå ïåðåñòàë èõ ðåãóëèðîâàòü, îòäàâ íà îòêóï áèðæåâûì «áûêàì». Âìåñòî 3% ñáåðáàíêè òåïåðü ìîãëè ïðèâëå÷ü ñðåäñòâà ïîä 13 – 15%, à ê ñåðåäèíå äåñÿòèëåòèÿ äàæå ïîä 20 – 22%. Ïðè ýòîì ññóäû, âûäàííûå â ïðåäûäóùèå ãîäû, ïðîäîëæàëè ïðèíîñèòü âñå òå æå 6%.
Ñ ïîìîùüþ ýëåìåíòàðíûõ àðèôìåòè÷åñêèõ äåéñòâèé íåòðóäíî ïîäñ÷èòàòü, ñêîëüêî âðåìåíè ïîòðåáóåòñÿ èïîòå÷íîé ñèñòåìå, ÷òîáû âûëåòåòü â òðóáó, åñëè íà êàæäîì ññóæåííîì äîëëàðå ñáåðáàíêè áóäóò òåðÿòü äî 16 öåíòîâ â ãîä. ×òîáû îòëîæèòü ìîìåíò êðàõà, ñáåðåãàòåëüíûì áàíêèðàì ïðèøëîñü ïåðåêâàëèôèöèðîâàòüñÿ â çëîñòíûõ ñòðîèòåëåé ôèíàíñîâûõ ïèðàìèä: òåïåðü èì ïðèõîäèëîñü çàíèìàòü äåíüãè ãäå ïðèäåòñÿ è ïîä ëþáûå ïðîöåíòû. Ïðèøëîñü ïîä÷èùàòü áàëàíñû, ÷òîáû âûäàòü çàåìíûå ñðåäñòâà çà ïðèáûëü è ïðèâëå÷ü íîâûå êðåäèòû. Ñðåäè áûâøèõ ÷ëåíîâ «êëóáà 3-6-3» ïîâûñèëàñü ñìåðòíîñòü îò èíôàðêòîâ, à èõ ëîááèñòû õîðîì ïåëè â êîíãðåññå ñòàðûå ïåñíè î «ÿáëî÷íîì ïèðîãå».
Ïàðëàìåíòàðèè ñàìè îêàçàëèñü ìåæäó Ñöèëëîé è Õàðèáäîé. Ñ îäíîé ñòîðîíû, èìåííî íà ëèêâèäàöèþ äîòèðóåìûõ îòðàñëåé (âðîäå òîãî æå èïîòå÷íîãî êðåäèòîâàíèÿ) è áûëà íàïðàâëåíà «ðåéãàíîìèêà». Óñòóïèòü ñáåðáàíêàì îçíà÷àëî ñîçäàòü ïðåöåäåíò «äâîéíîãî ñòàíäàðòà». Ñ äðóãîé ñòîðîíû, ïîëèòèê, ëèøèâøèé àìåðèêàíöåâ âîçìîæíîñòè êóïèòü äîì â êðåäèò, âðÿä ëè ìîã ðàññ÷èòûâàòü íà èõ ãîðÿ÷óþ ëþáîâü è ãîëîñà íà âûáîðàõ. Îêàçàâøèñü ïåðåä äèëåììîé – ññîðèòüñÿ ñ ïðåçèäåíòñêîé êîìàíäîé èëè ñ èçáèðàòåëÿìè, – ïàðëàìåíòàðèè ïîñòàðàëèñü ìàêñèìàëüíî çàòÿíóòü ðåøåíèå âîïðîñà, ÷òî â ïðèíöèïå áûëî íåñëîæíî: íèêòî òîëêîì íå ïðåäñòàâëÿë, êàêèì îáðàçîì ìîæíî ñïàñòè èïîòåêó.
Ïîêà â êîíãðåññå øëè äåáàòû, â þæíûõ è þãî-çàïàäíûõ øòàòàõ ñòðàíû íà÷àëñÿ áóì ñïðîñà íà íåäâèæèìîñòü. Ïðè÷èíîé îò÷àñòè ïîñëóæèëà «ðåéãàíîìèêà»: àìåðèêàíöû â îæèäàíèè îáåùàííîé ïðåçèäåíòîì ýðû èçîáèëèÿ âûñòðîèëèñü â î÷åðåäè çà æèëèùíûìè ññóäàìè. Ñûãðàë ñâîþ ðîëü è òîò ôàêò, ÷òî Ðåéãàí â ïðîøëîì áûë ãóáåðíàòîðîì Êàëèôîðíèè. Òàìîøíèå êîìïàíèè, ïîëüçóÿñü åãî îñîáûì ðàñïîëîæåíèåì, íà÷àëè àêòèâíî ðàñøèðÿòüñÿ è ñîçäàâàòü íîâûå ðàáî÷èå ìåñòà. Ê êîíöó 1981 ãîäà îáùèé îáúåì èïîòå÷íûõ ññóä, âûäàííûõ ñáåðáàíêàìè, ïðåâûñèë $1,4 òðëí – è ñàìàÿ àðõàè÷íàÿ è çàêîìïëåêñîâàííàÿ îòðàñëü àìåðèêàíñêèõ ôèíàíñîâ íåîæèäàííî äëÿ âñåõ ïðåâðàòèëàñü â êðóïíåéøèé â ìèðå ðûíîê êàïèòàëà.
Àêóëû ïðèíþõèâàþòñÿ
Óîëë-ñòðèò äàâíî è ñ èíòåðåñîì íàáëþäàëà çà æèçíüþ ñáåðåãàòåëüíûõ áàíêèðîâ. Ãëàâíûå èíâåñòèöèîííûå õèòû 1970-õ ãîäîâ – êîðïîðàòèâíûå àêöèè è ìóíèöèïàëüíûå áîíäû – îòîøëè â ìèð èíîé, è íà ôîíäîâîì ðûíêå ïåðèîäû îòíîñèòåëüíîãî çàòèøüÿ ñìåíÿëèñü è âîâñå ïîëíûì øòèëåì. Òðåáîâàëñÿ íîâûé èíâåñòèöèîííûé èíñòðóìåíò, êîòîðûé îæèâèë áû ñïåêóëÿöèè è ïîçâîëèë çàðàáîòàòü èãðîêàì.  1978 ãîäó, êîãäà Ôåäåðàëüíûé ðåçåðâ â ïåðâûé ðàç ïîâûñèë êðåäèòíóþ ñòàâêó, íà Óîëë-ñòðèò çàãîâîðèëè î òîì, ÷òî íîâîé áîìáîé ìîãóò ñòàòü èïîòå÷íûå îáëèãàöèè (mortgage bonds) ñáåðáàíêîâ, îáåñïå÷åííûå çàêëàäíûìè íà íåäâèæèìîñòü.
Èäåÿ êàçàëàñü î÷åíü ïåðñïåêòèâíîé: ñáåðáàíêè òàêèì îáðàçîì ðåøàþò âñå ïðîáëåìû, ñâÿçàííûå ñ ðîñòîì êðåäèòíûõ ñòàâîê, ïðîäàâàÿ ïî äåøåâêå â ôîðìå îáëèãàöèé ñâîè íåðåíòàáåëüíûå çàêëàäíûå, à âçàìåí ïîëó÷àÿ æèâûå äåíüãè äëÿ âûäà÷è íîâûõ ññóä ïîä àêòóàëüíûå ïðîöåíòû. Óæå ñóùåñòâîâàë ïðåöåäåíò âûïóñêà èïîòå÷íûõ îáëèãàöèé: â 1977 ãîäó ñîòðóäíèêè èíâåñòèöèîííîãî áàíêà Salomon Brothers Áîá Äàëë è Ñòèâ Äæîçåô âûïóñòèëè è ïðîäàëè ïàêåò mortgage bonds êðóïíåéøåãî â ÑØÀ Bank of America.
Ïîñëå ýòîãî ïî÷òè âñå ôèíàíñîâûå êîíòîðû Óîëë-ñòðèò ñîçäàëè ýêñïåðèìåíòàëüíûå ãðóïïû äëÿ òîðãîâëè íîâûìè öåííûìè áóìàãàìè, íî... ïðàêòè÷åñêè òóò æå èõ è çàêðûëè. «Êëóá 3-6-3» ñëèøêîì âåðèë â ãîñóäàðñòâî è ñëèøêîì áîÿëñÿ àêóë ñ Óîëë-ñòðèò, ÷òîáû ñîãëàñèòüñÿ íà ñîìíèòåëüíóþ àâàíòþðó. Ê òîìó æå òðåáîâàëîñü ñëèøêîì ìíîãî ñèë, ÷òîáû óáåäèòü ïîêóïàòåëåé ïîêóïàòü íîâûå öåííûå áóìàãè ñ íåïðåäñêàçóåìûì ïîâåäåíèåì è íåïðèâû÷íûì îáåñïå÷åíèåì. Ê 1981 ãîäó â ÑØÀ äåéñòâîâàë ëèøü îäèí îòäåë òîðãîâëè èïîòå÷íûìè áóìàãàìè – â Salomon Brothers, – äà è òîò íè÷åì íå òîðãîâàë.
Ìåíÿåìñÿ äîëãàìè!
×åé èìåííî ëîááèñò ïîäáðîñèë êîíãðåññó èäåþ î òîì, êàê ñïàñòè ñáåðáàíêè îò ðàçîðåíèÿ, ñîõðàíèâ ëîÿëüíîñòü ïðåçèäåíòñêîé àíòèêðèçèñíîé ïðîãðàììå, ñåé÷àñ óæå íèêòî íå âñïîìíèò. Âîçìîæíî, îçàðåíèå ïîñåòèëî êîãî-òî èç ÷ëåíîâ «êëóáà 3-6-3», íî, ñêîðåå âñåãî, ýòà ñõåìà ðîäèëàñü â ãîëîâå Ëåâè Ðàíüå – ðóêîâîäèòåëÿ èïîòå÷íîãî îòäåëà Salomon Brothers. Ãëàâíîå, ÷òî çàêîíîäàòåëè îôèöèàëüíî ðàçðåøèëè ñáåðåãàòåëüíûì áàíêèðàì ïðîäàâàòü óáûòî÷íûå ïàêåòû çàêëàäíûõ ïî öåíå íèæå íîìèíàëà, à ïîëó÷åííûå â ðåçóëüòàòå ýòèõ ñäåëîê óáûòêè ïîêðûâàòü èç íàëîãîâûõ ôîíäîâ. Íèêàêèõ ïðÿìûõ áþäæåòíûõ äîòàöèé äëÿ ýòîãî íå òðåáîâàëîñü, òàê ÷òî ïðåçèäåíò ìîã ñïàòü ñïîêîéíî.
À äëÿ îòäåëà Ðàíüå, ïîñëå òîãî êàê êîíãðåññ óòâåðäèë íîâûé ïàêåò ëüãîò, íàñòóïèëè æàðêèå äíè. Äàëüíåéøèå ñîáûòèÿ ïîäðîáíî îïèñûâàþòñÿ â ðîìàíå Ìàéêëà Ëüþèñà «Ïîêåð ëæåöîâ». Ñîòíè ññóäíî-ñáåðåãàòåëüíûõ áàíêîâ çàõîòåëè íåìåäëåííî èçáàâèòüñÿ îò ñâîèõ óáûòî÷íûõ çàêëàäíûõ è êóïèòü äðóãèå – ïóñòü òîæå óáûòî÷íûå, – ïîòåðè ïî êîòîðûì íåñ óæå íå áàíê, à íàëîãîâûé äåïàðòàìåíò. Èïîòå÷íûé îòäåë Salomon Brothers, â øòàòå êîòîðîãî áûëî ïÿòü ÷åëîâåê è íà êîòîðûé ðóêîâîäñòâî êîìïàíèè äàâíî ìàõíóëî ðóêîé, îêàçàëñÿ åñòåñòâåííûì ìîíîïîëèñòîì ñàìîãî ñòðàííîãî ôèíàíñîâîãî ðûíêà.
Ìàêëåð ýòîãî îòäåëà Òîì ÄèÍàïîëè êàê-òî ðàç ïîâåäàë èñòîðèþ, õàðàêòåðíóþ äëÿ òîðãîâëè mortgage bonds: «Ïðåçèäåíò ñáåðáàíêà õîòåë ïðîäàòü 30-ãîäè÷íûå êðåäèòû íà $100 ìëí è êóïèòü äðóãèå ññóäû íà òó æå ñóììó. ß íàçíà÷èë åãî çàéìó öåíó $0,75 çà $1 è ïðåäëîæèë åìó äðóãèå êðåäèòû ïî $0,85. Îí áû ïðîäàâàë ïî÷òè òî÷íî òàêèå æå êðåäèòû, ÷òî è ïîêóïàë, íî ïðè ýòîì ïîòåðÿë áû $10 ìëí». «Êàæåòñÿ, ýòî íå ñëèøêîì âûãîäíàÿ ñäåëêà», – çàñîìíåâàëñÿ áàíêèð. ÄèÍàïîëè ïàðèðîâàë: «Äà, â ýêîíîìè÷åñêîì ïëàíå îíà íåâûãîäíà. Íî âçãëÿíèòå íà âåùè øèðå: åñëè âû íå ïîéäåòå íà ýòî, àêöèîíåðû âàñ óâîëÿò».
1981 ãîä îòäåë Ëåâè Ðàíüå çàêîí÷èë ñ ïðèáûëüþ, è ýòà ïðèáûëü îêàçàëàñü çàïðåäåëüíîé äàæå ïî ìåðêàì Óîëë-ñòðèò – $150 ìëí. Ïðè ýòîì íè ñåðüåçíûå èíâåñòîðû, íè êîíêóðèðóþùèå èíâåñòèöèîííûå áàíêè åùå íå ïðîÿâèëè èíòåðåñà ê çàêëàäíûì. Âñå äåíüãè îòäåë çàðàáàòûâàë èñêëþ÷èòåëüíî íà òîì, ÷òî ïîìîãàë äèðåêòîðàì ñáåðáàíêîâ îáìàíûâàòü íàëîãîâèêîâ è àêöèîíåðîâ ïóòåì ïðîñòîãî îáìåíà ïàêåòàìè çàêëàäíûõ.
Æèçíü âçàéìû
Ïîñëå ïóáëèêàöèè ãîäîâîãî áàëàíñîâîãî îò÷åòà Salomon Brothers ïðåâðàòèëñÿ â êðóïíåéøèé èíâåñòèöèîííûé áàíê Àìåðèêè, à mortgage bonds ñòàëè ñåíñàöèåé. Ïðè ýòîì ðàçðîñøèéñÿ îòäåë Ðàíüå ïîëíîñòüþ êîíòðîëèðîâàë èíôîðìàöèþ î ðûíêå è ïðîäîëæàë ïîëó÷àòü ñâåðõïðèáûëè. «Ìû áûëè ãëàâíûìè íà Óîëë-ñòðèò, – ðàññêàçûâàë äðóãîé ñîòðóäíèê îòäåëà Ýíäè Ñòîóí. – ×òîáû êîíòðîëèðîâàòü ïîòîê, òû ìîã áðàòü îáëèãàöèè ïî $12, äàæå êîãäà îíè øëè ïî $10. Òîãäà íàø èññëåäîâàòåëüñêèé îòäåë âûäàâàë îáçîð, ñîîáùàâøèé, ÷òî îáëèãàöèè, êîòîðûå òû òîëüêî ÷òî êóïèë ïî $12, ñòîÿò íà ñàìîì äåëå $20. Âñÿ Óëèöà ñèäåëà ó ýêðàíîâ è âèäåëà, ÷òî èäåò ñêóïêà. Âñå ðåøàëè: «Íàäî áû íàì òîæå êóïèòü», ïîìîãàÿ íàì âûáðàòüñÿ èç ýòîé ñèòóàöèè».
Âïðî÷åì, â Salomon Brothers ïîíèìàëè, ÷òî íà ÷èñòîé ñïåêóëÿöèè ðûíîê çàêëàäíûõ äîëãî íå ïðîäåðæèòñÿ. Íóæíî áûëî ñäåëàòü èïîòå÷íûå îáëèãàöèè ïðèâëåêàòåëüíûìè äëÿ èíâåñòîðîâ, íî òå óïîðíî íå õîòåëè ñ íèìè ñâÿçûâàòüñÿ. Ãëàâíîé ïðîáëåìîé îñòàâàëîñü ïðàâî äîìîâëàäåëüöà â ëþáîé ìîìåíò âûêóïèòü ñâîþ çàêëàäíóþ. Åñëè ïðîöåíòíàÿ ñòàâêà ïàäàëà, òî áàíêîâñêèå êðåäèòû äåøåâåëè, è àìåðèêàíöû ìàññîâî ãàñèëè èïîòå÷íûå ññóäû. Èíâåñòîð, êóïèâøèé ïàêåò 30-ãîäè÷íûõ îáëèãàöèé, ðèñêîâàë â îäèí ìîìåíò îñòàòüñÿ ñ êó÷åé îáåñöåíèâøåéñÿ áóìàãè íà ðóêàõ. Àíàëèòèêè Ëåâè Ðàíüå ðàçðàáîòàëè äåñÿòêè òåõíîëîãèé, ñòðàõóþùèõ ïîêóïàòåëÿ îò òàêèõ ðèñêîâ, è òå ìàëî-ïîìàëó íàó÷èëèñü ðàññìàòðèâàòü mortgage bonds êàê ñåðüåçíûé èíâåñòèöèîííûé èíñòðóìåíò.
Ñìåðòü «êëóáà 3-6-3» áûëà îòëîæåíà åùå íà íåêîòîðûé ñðîê: äèðåêòîðà ñáåðáàíêîâ ïðîäîëæàëè èãðàòü â ãîëüô äî 1983 ãîäà, ïîñëå ÷åãî ïî îòðàñëè ïðîêàòèëàñü âîëíà áàíêðîòñòâ. Çíà÷èòåëüíàÿ ÷àñòü ñáåðáàíêîâ áûëà ïî áðîñîâûì öåíàì ñêóïëåíà Salomon Brothers è äðóãèìè èíâåñòèöèîííûìè êîíòîðàìè, ýêñïåðèìåíòèðîâàâøèìè ñ çàêëàäíûìè. Ôàêòè÷åñêè íàìåòèëàñü êàðòåëèçàöèÿ ðûíêà, êîòîðîé òàê áîÿëèñü è ôåäåðàëüíîå ïðàâèòåëüñòâî, è äîìîâëàäåëüöû – ïðè÷åì â ðîëè ðàéäåðîâ âûñòóïàë ñàìûé àãðåññèâíûé áàíê Óîëë-ñòðèò, êîòîðûé, íå çàäóìûâàÿñü, ñïóñòèë áû ñ çàåìùèêîâ ïî òðè øêóðû. Îäíàêî óæå â 1985 ãîäó ìîíîïîëèÿ Salomon ðóõíóëà, ïðè÷åì èñêëþ÷èòåëüíî èç-çà ìåëî÷íîé æàäíîñòè ðóêîâîäñòâà ýòîãî èíâåñòáàíêà.
Æàäíîñòü ñãóáèëà ìîíîïîëèþ
Äæîí Ãóäôðåíä, ïðåäñåäàòåëü ñîâåòà äèðåêòîðîâ Salomon Brothers, â êîíöå 1984 ãîäà ïðèãëàñèë ðóêîâîäñòâî îòäåëà çàêëàäíûõ â îäèí èç ñàìûõ äîðîãèõ íüþ-éîðêñêèõ ðåñòîðàíîâ, ÷òîáû ñîîáùèòü î ñâîåì óäîâëåòâîðåíèè îò ðàáîòû îòäåëà, à òàêæå íàçâàòü ñóììû åæåãîäíûõ ïðåìèé.  îòäåëå Ðàíüå, êîòîðûé ê òîìó âðåìåíè ïðåâðàòèëñÿ â ñâîåãî ðîäà ãîñóäàðñòâî â ãîñóäàðñòâå, ðàçìåð ïðåìèé âûçûâàë îñòðîå íåäîâîëüñòâî. Ñîòðóäíèêè, åæåãîäíî ïðèíîñèâøèå ñâîåé êîìïàíèè äåñÿòêè ìèëëèîíîâ äîëëàðîâ ÷èñòîé ïðèáûëè – áîëüøå, ÷åì êòî-ëèáî íà Óîëë-ñòðèò, ïîëó÷àëè â ñîòíè ðàç ìåíüøå, ÷åì èõ ìåíåå óñïåøíûå êîëëåãè â êîíêóðèðóþùèõ áàíêàõ.
Ðàçìåðû ïðåìèé (â ãîä, êîãäà îòäåë çàðàáîòàë ïî÷òè $300 ìëí, åãî ñîòðóäíèêè ïîëó÷èëè â ñðåäíåì ïî $150 000 – $200 000), à ãëàâíîå – ïîìïà, ñ êîòîðîé Ãóäôðåíä èõ îãëàñèë, ïðåâðàòèëè ñêðûòîå íåäîâîëüñòâî â îòêðûòûé ìÿòåæ. Ìåíåäæåðû ïîòðåáîâàëè, ÷òîáû îïëàòó èõ òðóäà ïðèâÿçàëè ê ðàçìåðó ïðèáûëè, Ãóäôðåíä âûïîëíèòü òðåáîâàíèå îòêàçàëñÿ, è â ðåçóëüòàòå ðàçãîðåëñÿ ãðîìêèé ñêàíäàë. Ïîñëå îáåäà íà÷àëîñü ìàññîâîå áåãñòâî ñîòðóäíèêîâ îòäåëà Ðàíüå â êîíêóðèðóþùèå ôèðìû, êîòîðûå äàâíî óæå ïûòàëèñü ïåðåìàíèòü èõ íà ìíîãîìèëëèîííûå îêëàäû. Ñ ñîáîé îíè óíîñèëè íå òîëüêî òåõíîëîãèè ðàáîòû ñ èïîòå÷íûìè îáëèãàöèÿìè, íî è ñâîè êëèåíòñêèå áàçû è ìàññó âíóòðåííèõ ñåêðåòîâ Salomon.
Âñêîðå îò âñåãî îòäåëà îñòàëèñü òîëüêî ñàì Ðàíüå è íåñêîëüêî ïðåäàííûõ åìó ñîòðóäíèêîâ, íî ïîñëå ñåðèè óñòðîåííûõ èìè çàãîâîðîâ, íàïðàâëåííûõ íà ñìåùåíèå ðóêîâîäñòâà, óâîëèëè è ýòèõ. Óíè÷òîæèâ ñâîé ôëàãìàíñêèé îòäåë, áàíê Salomon ïîêàòèëñÿ ïî íàêëîííîé, à ðûíîê èïîòå÷íûõ îáëèãàöèé áûë ïîäåëåí ìåæäó åãî êîíêóðåíòàìè.
<ìîæåò íàçâàíèå òåìû ñìåíèòü? Ýòè ñîöèàëèòû ïóòàþò>
|