2 all
Теперь, я все-таки закончу свою мысль насчет курcов валют.
Как очевидно, доллары полученные в результате чистого экспорта в США возвращаются обратно на родину. Вот как выглядит это в реальных цифрах (2007 год):
Экспорт из США 1,645 млрд. $
Импорт в США 2,345 млрд. $
Чистый импорт 700 млрд.
Таким образом, на руках иностранцев оказалась кругленькая сумма. Возникает вопрос, что с ней делать? Можно инвестировать в другие страны, не США. Но получив доллары новые владельцы долларов опять встают перед тем же самым вопросом. Куда девать доллары? Ведь инфляция в 3% годовых, съедает 21 млрд $ в год (от 700). Это огромные деньги. Поэтому, иностранцы начинают инвестировать деньги обратно в США.
Именно благодаря этому факту, растут ЗВР Китая, Японии и других стран. Проинвестировав в США вырученные 700 млрд $, страны экспортеры получают гособлигации, которые складывают в свои резервы.
И именно поэтому, суммарный торговый и инвестиционный баланс оказывается примерно равен нулю.
Это совершенно очевидно. Курс тут вообще не играет никакой роли.
Теперь переходим к тому моменту, когда курс начинает на что-то влиять. Как известно, курс не может слишком отойти далеко от курса ППС (паритет покупательной способности). Но, тем не менее, курс частенько отклоняется от курса ППС. И довольно значительно. Вот пример с курсом евро:
И вот механизм того, как это происходит. Собственный капитал крупнейших банков США равен 747 млрд долларов (в конце 2007 года). Из них один JPMorgan – 124 млрд. Citigroup - 113 млрд. Bank of America - 146 млрд.
Т.е. у трех основных игроков есть свободные капиталы на сумму 383 млрд $. Теперь учтем, что компаний занимающиеся импортом/экспортом довольно много. Явно, больше 3-х. Давайте предположим, что их 1000. Таким образом, 500 компаний импортировали на сумму 2,345 млрд. $. Т.е. в среднем 4,69 млрд.
Запомним! Одна, среднестатистическая компания, импортирует на 4,69 млрд $ в год!
Теперь что касается экспорта. 500 компаний экспортировали на сумму 1,645 млрд. $. Т.е. в среднем 3,29 млрд.
Запомним! Одна, среднестатистическая компания, экспортирует на 3,29 млрд $ в год!
Теперь смотрим, что будет, если типичная экспортирующая компания просит JPMorgan обменять ей 4,69 млрд $ на евро. И допустим крамольную мысль, что JPMorgan хочет отщипнуть себе кусочек. И что JPMorgan в сговоре с другими крупнейшими маркетмэйкерами Форекса.
Итак, капитал JPMorgan 124 млрд. Его просят обменять 4,69 млрд долларов на евро по текущему курсу. Он выставляет заявку:
Куплю 10 млрд евро за 10 млрд долларов!
Его близкий друг, банкир из Citigroup принимает заявку и выкрикивает электронным голосом:
Продам 10 млрд долларов за 10 млрд евро! (курс становится равным 1.0)
Через миллисекунду он выставляет обратную заявку:
Куплю 10 млрд евро за 9 млрд долларов!
Его близкий друг, банкир из JPMorgan принимает заявку и выкрикивает электронным голосом:
Продам 9 млрд долларов за 10 млрд евро! (курс становится равным 0.9)
Через миллисекунду банкир из JPMorgan снова выставляет заявку:
Куплю 10 млрд евро за 8 млрд долларов!
Его близкий друг, банкир из Citigroup принимает заявку и выкрикивает электронным голосом:
Продам 8 млрд долларов за 10 млрд евро! (курс становится равным 0.
Т.е. в результате пинг-понга банки загнали курс до уровня 0,8 евро за доллар.
И вот тут JPMorgan скидывает 4,69 млрд по текущему курсу. И выручает за них 3,752 евро. Хотя еще минуту назад, мог бы выручить почти на миллиард больше.
А теперь, предположим что к банку Citi приходит импортер и просит обменять 3 млрд евро на доллары. И тогда комбинация разыгрывается в обратном порядке. Курс гонят вверх, меняют для лоха-клиента деньги по «правильному» курсу и считают прибыли.
Это механизм обувания из дня, в день. Тот факт, что банки меняют в 15 раз больше, чем требуется для импортно/экспортных операций отлично укладывается в эту схему.
Теперь что касается долгосрочных тенденций. В идеальных моделях, если курс отклонился от курса ППС, то изменяется импорт/экспорт, изменяются инвестиционные потоки и курс выравнивается. Но это в теории. В реальности, как мы видели из курса ППС, дисбалансы могут сохраняться годами. И это вполне понятно, ведь для того, чтобы изменился поток товаров, надо много времени. Пока там производитель решит снизить цену. Пока поставшик решит увеличить экспорт. Все это может тянуться годами. И спекулянты могут удерживать курс выше ППС годами, как это видно из рисунка:
Вы все еще верите в свободный рынок? ЖПМорганам и компании это приятно слышать
Вход
{ GALLERY }
FAQ
Поиск
