Переработка "Логов финансовых боев" (
http://pustota-2009.livejournal.com/1831.html)
Еще дядюшка Маркс изучил и описал основной изъян капитализма – изъятие денег из экономики ведет к кризису перепроизводства и как следствие к кризису. Решением проблемы послужил механизм кредитования. Прибыль капиталиста попадает в оборот через банковские сбережения и выданные кредиты. Однако и тут возникла загвоздка. Инструмент решения проблемы, сам превратился в проблему. Финансовый сектор стал аккумулировать средства и оттягивать их с товарного рынка, создавая предпосылки к возникновению кризиса перепроизводства.
Решение проблемы лежит на поверхности. Если финансист зажал часть денег, их надо допечатать и впрыснуть в систему, обеспечивая спрос. Однако это в простейшем случае. В реальности никто не хранит средства в виде наличных. Основными инструментами сбережения в современной американской экономике является фондовый рынок и рынок облигаций. В последние годы существенную емкость получили деривативы. В первую очередь это товарные рынки (99% сделок на фьючерс нефти Light Sweet Crude Oil не заканчиваются физической поставкой), а также всевозможные CMO (пакеты MBS - обеспеченных недвижимостью облигаций).
До поры до времени все шло хорошо. Фонда карабкалась вверх. Нефть и прочие товары тоже не тормозили. Недвижимость пузырилась, и все были счастливы и вполне довольны жизнью.
И вот настал тот самый миг, когда «низы не смогли, а верхи не захотели» покупать недвижимость по таким высоким ценам.
Существенная часть «негров», которые сводили концы с концами за счет того, что рефинансировали кредиты за счет роста цен, оказались перед суровой необходимостью платить проценты из собственной зарплаты.
И вот тут началось! Негры предпочли купить на последние деньги по косячку и объявить себя банкротами. Поток платежей по облигациям CMO начал пересыхать и многочисленная армия спекулянтов увидела предстоящий период трудностей в американской экономике и с большим удовольствием натянула медвежью шкуру.
Как например:
Цитата:
37-летний Эндрю Ладэ, ранее работавший в ряде фондов и инвестфирм, создал фонд "Ладэ Кэпитал Менеджмент" с капиталом 80 млн. долларов в 2006г., и. не долго думая, зашортил MBS (mortgage based securities, ипотечные бумаги), да еще с плечом - через производные инструменты на имеющихся торговых площадках Америки. В первый же отчетный год год (2007) доходность составила более 1000%, как он сам писал в письме инвесторам, "больше всех во вселенной".
http://fedspeak.ru/articles.htm
Многоуважаемые организации типа Bear Stearns начали валиться как карточные домики, а спекулянты тем временем лихорадочно шортили (Short Interest) акции:
Пик роста коротких позиций пришелся на июль. В этот месяц рухнула нефть. В этот месяц начался рост доллара. Продолжилось падение фонды. Весь август падали. В сентябре объявили о банкротстве Lehman Bro и государство взяло под крылышко AIG. Разгар кризиса. Все предпосылки к дальнейшему падению. Но что делают спекулянты? Они активно кроют позиции в октябре. Т.е. выкупают акции с рынка, чтобы вернуть долг. Как видно из графика индекса, цена в этот момент не падает и не растет. Это значит что покупки крупных спекулянтов (закрывающих позиции) уровановешиваются продажами других игроков, продающих акции на волне паники.
Одновременно с этим закончилось падение цен на товары, и совсем не случайно начался рост цен на золото. Основная игра сделана, теперь надо сохранить капиталы. Вполне естественно, что капиталы потекли в золото и единственный оставшийся надежный инструмент сохранения средств – трежеря:
Но вот что дальше? В долгосрочные трежеря вкладывается не так уж много средств. Основной рынок делают краткосрочные бумаги. Ставки очень низкие, а нефть тем временем изрядно подешевела, акции тоже. Вполне естественно, что крупный капитал решил примерить бычью шкуру. Весной спекулянты начали выходить из золота и трежерей и вкладываться фонду и товары.
Нужно понять, что современная экономика это не производства, а в первую очередь финансовый сектор. От его телодвижений зависит здоровье производственных секторов, но не наоборот. Многие гадают о причинах наблюдаемого недавно приступа оптимизма на финансовых рынках. Сразу же нашлись многочисленные «зеленые ростки» и прочие малоубедительные объяснения. Конечно, большую роль сыграли действия ФРС, которая резко нарастила базу и приняла на свой баланс кучу мусора (MBS -
http://www.federalreserve.gov/releases/ ... hist11.txt), тем самым, уменьшив напряженность на рынке. Но это только часть головоломки.
Попробуем спрогнозировать развитие событий. Сейчас произошел первый рост, связанный с действиями "маркет-мейкеров" - финансовых воротил близких к так называемой "элите". Это самые мощные силы, способные задать тренд, который подхватят все остальные участники рынка. Сейчас, скорее всего нас ожидает коррекция вниз, но минимумы обновлены не будут, крупный капитал подключится и создаст второй импульс роста.
Это успокоит инвесторов, спреды уменьшатся (занимать предприятиям станет проще), средний американец (владеющий неплохим пакетом акций) почувствует себя уверенней, начнет больше тратить. Одновременно начнет работать программа государственной стимуляции экономики. Ликвидность, накопленная в избыточных резервах коммерческих банков, польется наружу в виде кредитов и вуаля! Кризис преодолен. Быстрого взлета ждать не стоит, но и падения тоже. Скорее всего, будет медленное восстановление.
Но это "оптимистический" вариант (в кавычках потому, что на мой взгляд, для России было бы лучше если бы США отгебли по полной, задолбали уже нам Кавказ поджигать). Ситуацию может переломить бедственное положение массы американцев, с трудом сводящих концы с концами. Не исключено, что ФРС не вытянет вал банкротств по MBS, а к проблемам на рынке ипотечного кредитования добавятся проблемы с пластиковыми картами. Масштаб проблем тут существенно меньше, чем в случае с ипотекой, но это может оказаться последней соломинкой, переломившей хребет верблюду.
В последнее время было много разговоров насчет беспрецедентных заимствований Казначейства. Высказываются опасения насчет того, что не получится найти требуемые $1,8 трлн, однако тут не учитывается тот факт, что суммы занимаемые Правительством сегодня, завтра окажутся в экономике и через давным-давно отлаженные механизмы вновь окажутся у финансовых воротил. И могут быть опять вложены в облигации, и так далее, по кругу.
Таким образом, развитие событий зависит от двух факторов. Настроений крупного капитала и положения простых американцев. Если насчет первого все довольно понятно, капитал, скорее всего, продолжит перетекать на фондовый/товарный рынок. То насчет американцев все довольно неопределенно. Хватит ли стимуляционного пакета в 800 млрд? Тут многое зависит от скорости и эффективности использования средств. Посмотрим, жизнь покажет…
Вход
Регистрация
{ GALLERY }
FAQ
Поиск
Только нормальный. С рыночными отношениями и частной собственностью... Как в Европе было последние 50 лет.
