Я уже писал про такую вещь как Short Interest (Это когда берут акцию взаймы и продают её по текущей стоимости. Это называется игра "в короткую". Рассчитывая, что потом она подешевеет, её можно будет выкупить за меньшие деньги и вернуть долг. Разумеется, если акция подорожает, спекулянт понесет убытки)
Хочу разобраться с этим поплотнее. Вот поведение SI в последнее время:
http://www.nyxdata.com/nysedata/asp/fac ... category=8
И сравним с поведением индекса S&P:
Любопытно совпадение конца падения индекса в октябре и падения проданных в короткую акций. Попытаемся проанализировать это явление. Если взять более долгую историю по Short Interest и наложить скользящую среднюю, с периодом 12, то видно следущее. В 2007 год спекулянты начали активно наращивать короткие позиции. Скользящаяя средняя осталась внизу:
Пик роста пришелся на июль. В этот месяц рухнула нефть. В этот месяц начался рост доллара. А потом началось падение индекса. Август падали. В сентябре объявили о банкротстве Lehman Bro и гос-во взяло под крылышко AIG. Разгар кризиса. Все предпосылки к дальнейшему падению. Но что делают спекулянты? Они активно кроют позиции в октябре. Т.е. выкупают акции с рынка, чтобы вернуть долг. Как видно из графика индекса, цена в этот момент не падает и не растет. Это значит что покупки крупных спекулянтов (закрывающих позиции) уровановешиваются продажами других игроков, продающих акции на волне паники. Посмотрим, что происходит с объемами акций входящих в S&P в этот момент (октябрь):
Все совпадает. Рост объемов (кстати, на графике выше сглаженное через MA значение) приходится аккурат на время активного закрытия позиций медвежьими спекулянтами NYSE. Причем они сбрасывают короткие позиции до январских (01.08) значений. А ведь как раз в январе началась активная фаза кризиса. Даже начало рецессии назначили на это время. Т.е. получается, что большинство тонко "понимающих момент" спекулянтов решило, что уже достаточно упали и надо крыть позиции.
Теперь проанализируем то, что происходило дальше. Я совместил линию Short Interest и график индекса:
Как очевидно, спекули не наращивают коротких позиций. А даже потихоньку сокращают их. В связи с этим, можно предположить, что в феврале-марте мы видели заключительную волну падения. Вот как я это понимаю:
Возникает вопрос, куда пошли эти деньги? Те, которые спекули вывели из фондового рынка. И вот тут становится понятен этот ноябрьский (и декабрьский) рост фьючерсов на гособлигации:
Одновременно с этим закончилось падение цен на товары:
(Индекс CRB включает в себя цены на металлы, энергоносители, продукты питания)
И я думаю не случайно, тогда же начался рост цен на золото:
Т.е. ситауция развивалась следующим образом:
В первой половине 2008 года крупные спекули наращивали короткие позиции по фонде. В июле позиции достигли пика и начался обвал цен на товары, валюты и акции. В октябре товарищи начали крыть позиции. Основаная игра сделана, теперь надо сохранить капиталы. Вполне естественно, что капиталы потекли в трежеря и золото.
Вывод в трежеря шел до конца года. А потом цены пошли вниз. Это не значит, что трежеря стали активно распродавать. Но тем не менее часть денег оттуда ушла и до сих пор уходит. Это подтверждает снижение цены после бурного роста на новостях от ФРС:
Похоже, кто-то рад этой возможности и скидывает бумаги. Значит, бычий тренд однозначно выдохся. Но куда пойдут высвобождающиеся деньги? В золото? Не думаю. Мы так и не пробили хай у 1000. И после роста на новостях от ФРС потихоньку сдаем позиции:
Вариантов остается не так уж много. Фонда, и как следствие товары (нефть, в первую очередь). И разумеется игра против доллара. Что мы и видим в последнее время.
Таким образом, сейчас можно ожидать некоторого роста, котороый будет сдерживаться негативными данными от макроэкономики. Возможно через некоторое время мы еще раз потрогаем дно на фондовом рынке, а уже потом бурный рост, связанный с тем, что многомиллиардные вливания дойдут до экономики и начнут оказывать эффект.